Investing.com — Yabancıların ABD varlıklarına sahipliği son on yılda büyük artış gösterdi. Ancak bu maruziyetin ölçeği ve etkileri ancak şimdi daha net bir şekilde ortaya çıkıyor.
Deutsche Bank (NYSE:DB) analistleri rakamları inceliyor ve dünyanın geri kalanının, özellikle Avrupa’nın, Amerikan piyasalarında büyük ve potansiyel olarak riskli pozisyonlara sahip olabileceği konusunda uyarıyor.
Yabancılar şu anda 7 trilyon dolar değerinde ABD sabit getirili menkul kıymetleri ve 18 trilyon dolar değerinde hisse senedi tutuyorlar. 2010’dan bu yana bu rakamlar sırasıyla 3 trilyon dolar ve 15 trilyon dolar artış gösterdi.
Bununla birlikte, Deutsche Bank’a göre kilit nokta şu: “Bu artışın dikkat çekici bir şekilde yüzde 90’ı, yeni nakit akışlarından ziyade ABD varlık değerlerindeki yükselişten kaynaklanıyor.”
Başka bir deyişle, yabancı portföyler ABD’ye doğru giderek daha fazla ağırlık kazandı. Bu durum yatırımcıların bilinçli bir şekilde yeniden tahsis yapmasından değil, büyük ölçüde ABD piyasalarının hızla büyümesinden kaynaklanıyor.
Deutsche Bank, maruziyet konusunda daha net bir fikir edinmek için göreceli portföy büyüklüğüne bakıyor. Avrupa’da, ABD varlıkları 2010 yılında toplam portföylerin yaklaşık yüzde 5’ini oluşturuyordu.
2024 itibarıyla bu pay yüzde 20’ye yükseldi. Japonya’da ise bu artış yüzde 8’den yüzde 16’ya çıktı. Analistler şöyle diyor: “Toplam ABD portföy varlıklarının payı Avrupa’da dört katına çıktı.” Bu değişimin çoğu hisse senetlerinde yoğunlaştı.
Bu artış, ABD piyasalarının küresel ağırlığının artmasıyla genel olarak paralellik gösterdi. ABD’nin küresel hisse senetleri ve tahvillerdeki payı arttıkça, yabancı varlıklar da çoğu durumda pasif olarak bunu takip etti.
Aracı kurum iki yorum sunuyor: “Daha iyimser yorum, yabancıların sadece pasif olarak artan toplam değerlemeleri takip ettiğidir… Daha endişe verici yorum ise, bu durumun yabancıları – özellikle Avrupalıları – tarihsel olarak portföylerinde büyük bir ağırlıkla bıraktığıdır. Özellikle genellikle döviz riskinden korunmayan ABD hisse senedi piyasalarında.”
Deutsche Bank, özellikle hisse senetlerindeki bu korunmamış maruziyet durumunu temel bir kırılganlık olarak işaret ediyor.
Döviz riskinden korunma konusunda veriler kısıtlı olsa da, rapor Japonya, İsveç ve euro bölgesinden elde edilen mevcut rakamların “ABD varlıklarına doğrudan korunmamış döviz maruziyetinin çok yüksek olduğunu” gösterdiğine işaret ediyor.
Risk teorik değil. Aracı kurum şöyle diyor: “Yabancı yatırımcıların dolar tahsisinde tarihi normlara yakın sürdürülebilir bir değişim, büyük negatif dolar akışları yaratma potansiyeline sahip.”
Bu tür bir yeniden dengeleme, gerçekleşirse, dolar ve küresel piyasalar için geniş sonuçlar doğurabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
